پادکست فاندامنتال شماره 97

پادکست روزانه پیپ‌وایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی

جمعه ۱۶ آگوست ۲۰۲۴ | ۲۶ مرداد ۱۴۰۳

این پادکست با صدای استاد علی شریف‌زاده برای بروکر پیپ‌وایز تهیه شده است.

کماکان جو ریسک‌پذیری در بازارهای مالی حاکم است و دلیل اصلی آن، ادامه انتشار داده‌هایی از اقتصاد ایالات متحده است که نگرانی‌ها درباره وقوع رکود را به‌طور محسوسی کاهش می‌دهد.

روز گذشته دو گزارش مهم از ایالات متحده منتشر شد که هر دو بهتر از انتظارات بازار بودند. نخست، گزارش خرده‌فروشی که بازار انتظار رشد ۰.۴ درصدی را داشت، اما عدد منتشرشده ۱ درصد بود؛ یعنی بیش از دو برابر پیش‌بینی‌ها. این رشد قوی، افت ماه قبل را به‌طور کامل جبران کرد و هم در خرده‌فروشی عمومی و هم در شاخص‌هایی که اقلام پرنوسان از آن‌ها حذف می‌شود، عملکردی فراتر از انتظار ثبت شد.
این داده به‌وضوح نشان می‌دهد که مصرف‌کننده آمریکایی – به‌عنوان موتور محرک اقتصاد ایالات متحده – همچنان در وضعیت مناسبی قرار دارد. چنین وضعیتی این پیام را به بازار مخابره می‌کند که اگر هم رکودی رخ دهد، احتمالاً کم‌عمق و کوتاه‌مدت خواهد بود.

در حوزه بازار کار نیز گزارش مدعیان اولیه دریافت بیمه بیکاری منتشر شد که عدد ۲۲۷ هزار نفر را نشان می‌داد؛ رقمی که به‌مراتب پایین‌تر از انتظار بازار (۲۳۶ هزار نفر) بود و در عین حال، میانگین چهار هفته‌ای را نیز کاهش داد.
فراموش نکنیم که دو هفته قبل، یکی از دلایل اصلی نگرانی بازار درباره رکود، همین داده‌های بازار کار به‌همراه گزارش NFP بود که این ذهنیت را ایجاد کرده بود بازار کار آمریکا به‌سرعت در حال تضعیف است. اما داده‌های اخیر نشان می‌دهد که بازار کار در حال فروپاشی نیست؛ بلکه صرفاً به‌صورت کنترل‌شده و مهندسی‌شده در حال سرد شدن است؛ دقیقاً همان مسیری که فدرال رزرو به‌دنبال آن بوده است.

ترکیب این دو گزارش باعث شد جو ریسک‌پذیری موجود در بازار تشدید شود؛ شاخص‌های سهام رشد کنند و دلار آمریکا نیز تقویت شود. همان‌طور که در روزهای گذشته اشاره شد، این داده‌ها کمک کردند دلار بخش قابل توجهی از افت‌های قبلی خود را جبران کند و وارد یک فاز اصلاحی صعودی شود.

در خارج از آمریکا، گزارش بازار کار استرالیا نیز بهتر از انتظارات بازار منتشر شد و به تقویت دلار استرالیا انجامید. همان‌طور که طی هفته‌های اخیر بارها تأکید شد، نگاه ما نسبت به دلار استرالیا همچنان مثبت است؛ چرا که هم داده‌های داخلی این کشور وضعیت مناسبی دارند، هم مواضع بانک مرکزی استرالیا (RBA) به‌شدت هاوکیش است و هم جو کلی بازار از ریسک‌گریزی به ریسک‌پذیری تغییر کرده است. در این چارچوب، انتظار می‌رود دلار استرالیا در برابر ارزهای اروپایی، به‌ویژه یورو و فرانک سوئیس، عملکرد بهتری داشته باشد.

امروز در ادامه تقویم اقتصادی، گزارش خرده‌فروشی بریتانیا منتشر خواهد شد که در امتداد داده‌های این هفته، تصویری نسبتاً مناسب از اقتصاد بریتانیا ارائه می‌دهد. این موضوع می‌تواند به تقویت پوند کمک کند؛ هرچند نه لزوماً در برابر دلار استرالیا، اما در مقابل یورو احتمال تقویت موقت پوند وجود دارد که با فضای ریسک‌پذیر فعلی بازار هم‌خوانی دارد.

همچنین گزارش اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان منتشر می‌شود که تمرکز اصلی بازار در آن، بر انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان آمریکایی خواهد بود. بازار تمایل ندارد که انتظارات تورمی به‌طور معناداری افزایش یابد، چرا که چنین اتفاقی می‌تواند مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را پیچیده‌تر کند.

در مجموع، اگرچه این گزارش‌ها می‌توانند نوسانات کوتاه‌مدتی ایجاد کنند، اما هیچ‌یک نقش «تغییر‌دهنده بازی» ندارند. انتظار می‌رود بازار با احتیاط، اما در چارچوب یک جو ریسک‌پذیر ملایم به مسیر خود ادامه دهد.