کاهش تورم آمریکا و موج ریسکپذیری جهانی | آیا بازار سهام آماده سقفهای جدید است؟
پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
چهارشنبه ۱۴ می ۲۰۲۵ | ۲۴ اردیبهشت ۱۴۰۴
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
۱. بازگشت ریسکپذیری به بازارهای جهانی
در حال حاضر فضای غالب در بازارهای مالی، فضای ریسکپذیری (Risk-on) است. عامل اصلی این تغییر فاز، آتشبس تجاری سهماهه میان ایالات متحده و چین است که پس از مذاکرات ژنو حاصل شد. بازارها این آتشبس را نه بهعنوان پایان تنش، بلکه بهعنوان کاهش موقت ریسک سیستماتیک تفسیر کردهاند.
در چنین شرایطی سرمایهگذاران تمایل بیشتری به ورود به داراییهای ریسکی پیدا میکنند و جریان سرمایه از داراییهای امن به سمت سهام و ارزهای پرریسک حرکت میکند.
۲. دادههای تورمی آمریکا؛ نقطه عطف سیاست پولی؟
مهمترین کاتالیزور بازار، گزارش تورم ایالات متحده بود که سیگنال کاهش فشارهای قیمتی را مخابره کرد:
-
تورم هسته ماهانه: ۰.۲٪ (کمتر از انتظار ۰.۳٪)
-
تورم هسته سالانه: ۲.۸٪
-
تورم عمومی ماهانه: ۰.۲٪
-
تورم سالانه: ۲.۳٪
-
میانگین سهماهه سالانه: حدود ۲.۱٪ (نزدیک به هدف فدرال رزرو)
این اعداد چه معنایی دارند؟
بازار اکنون با سناریویی مواجه است که در آن:
-
تورم مهار شده
-
رکود جدی دیده نمیشود
-
سیاستگذار دست بازتری برای کاهش نرخ بهره دارد
این ترکیب، از دید تاریخی، یکی از بهترین محیطها برای بازار سهام محسوب میشود.
۳. چرا دکس سقف تاریخی زد؟
شاخص DAX آلمان سقف تاریخی جدید ثبت کرد.
این فقط یک حرکت تکنیکال نیست — این یک سیگنال رفتاری است.
وقتی سرمایهگذاران اروپایی به سقف تاریخی ورود میکنند، یعنی ریسک ژئوپولیتیک و تورمی را پایین ارزیابی میکنند. چنین فضایی معمولاً به بازار سهام آمریکا نیز سرایت میکند و پتانسیل ثبت Highهای جدید در شاخصهای آمریکایی را افزایش میدهد.
۴. طلا در محیط تورم پایین چه سرنوشتی دارد؟
در محیطی که:
-
تورم کنترل شده
-
رشد اقتصادی پایدار
-
و ریسک سیستماتیک پایین است
طلا معمولاً عملکرد ضعیفتری دارد.
سناریوی غالب برای سال ۲۰۲۵ میتواند این باشد که حتی اگر طلا سقف جدیدی ثبت کند، احتمالاً در انتهای سیکل صعودی بزرگ خود قرار دارد. دلیل اصلی این موضوع کاهش انگیزه پوشش ریسک تورمی است.
۵. دادههای بریتانیا و استرالیا؛ تأیید فاز ریسکپذیر
بریتانیا
-
متقاضیان بیمه بیکاری: ۵٬۲۰۰ نفر (بهتر از انتظار)
-
رشد دستمزد سالانه: ۵.۵٪
-
تورم زیر ۳٪
این یعنی رشد واقعی قدرت خرید. اقتصاد مصرفمحور بریتانیا از این وضعیت منتفع میشود.
استرالیا
-
رشد دستمزد فصلی: ۰.۹٪ (بالاتر از انتظار)
در فضای Risk-on، این داده به نفع دلار استرالیا تفسیر شد و تقویت این ارز را به دنبال داشت.
۶. سرمایهگذاری ۶۰۰ میلیارد دلاری عربستان در آمریکا
سفر دونالد ترامپ به عربستان و توافق سرمایهگذاری ۶۰۰ میلیارد دلاری، بهویژه قرارداد ۱۴۲ میلیارد دلاری خرید تجهیزات نظامی، سیگنال حمایتی بزرگی برای صنایع دفاعی آمریکا بود.
چنین قراردادهایی نهتنها سودآوری شرکتهایی مانند بوئینگ را تقویت میکنند، بلکه بهطور غیرمستقیم اعتماد سرمایهگذاران به بخش صنعتی ایالات متحده را افزایش میدهند.
۷. بازار از فاز رویدادمحور به دادهمحور
در حال حاضر تقویم اقتصادی داده فوقالعاده سنگینی ندارد و بازار بهتدریج از حالت واکنش به رویدادهای سیاسی، به تحلیل دادههای کلان بازمیگردد.
تمرکز اصلی سرمایهگذاران در هفتههای آینده بر سه محور خواهد بود:
-
مسیر تورم در اقتصادهای بزرگ
-
سلامت بازار کار
-
احتمال آغاز چرخه کاهش نرخ بهره
جمعبندی تحلیلی
بازار جهانی اکنون در شرایطی قرار دارد که:
-
تورم مهار شده
-
رکود مشاهده نمیشود
-
تنش تجاری موقتاً کاهش یافته
این ترکیب از نظر تاریخی برای داراییهای ریسکی بسیار مثبت است.
اما در چنین محیطی، داراییهای امن مانند طلا معمولاً جذابیت کمتری دارند.
مسیر پیشرو بیش از هر چیز به پایداری این دادههای تورمی وابسته خواهد بود.
موفق باشید.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
