پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
پنجشنبه ۱۵ آگوست ۲۰۲۴ | ۲۵ مرداد ۱۴۰۳
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
روز گذشته مهمترین داده اقتصادی هفته، گزارش تورم ایالات متحده (CPI) منتشر شد. همانطور که در پادکست روز قبل اشاره شد، حتی یک گزارش متوسط نیز میتوانست باعث تقویت دلار و تضعیف طلا شود؛ و دقیقاً همین سناریو در بازارها رقم خورد.
گزارش تورم منتشرشده در مجموع مطابق با انتظارات بازار و در محدوده متوسط ارزیابی میشود، اما نکته کلیدی این بود که بازار پیش از انتشار داده، مسیر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را بیشازحد و بهصورت افراطی پیشخور کرده بود. در نتیجه، همین گزارش متوسط کافی بود تا بازار از قیمتگذاریهای هیجانی عقبنشینی کند.
در این میان، طلا که بهدلیل رشدهای اخیر بهشدت بدهکار اصلاح بود، بهویژه با فروکشکردن تنشهای ژئوپولیتیکی در خاورمیانه، اصلاح سنگینی را تجربه کرد و در مقطعی حدود ۴۰۰ پیپ افت قیمت داشت.
جزئیات گزارش تورم به این صورت بود که تورم عمومی (Headline CPI) در مقیاس ماهانه حدود ۰.۲ درصد رشد کرد؛ اگر عدد دقیق را در نظر بگیریم، رشد ماهانه در حدود ۰.۱۵ تا ۰.۱۶ درصد ثبت شد که کاملاً مطابق انتظار بازار بود.
در مقیاس سالانه، نرخ تورم به ۳ درصد رسید که پایینترین سطح از سال ۲۰۲۱ تاکنون محسوب میشود.
در مورد تورم هستهای (Core CPI) نیز رشد ماهانه در حدود ۰.۲ درصد گزارش شد که اگر بدون رُند کردن محاسبه شود، کمتر از ۰.۲ درصد و در محدوده حدود ۰.۱۶ تا ۰.۱۷ درصد قرار میگیرد. این سطح از رشد ماهانه، اگر برای چندین ماه متوالی (حدود ۶ ماه تا یک سال) تکرار شود، میتواند تورم سالانه را بهتدریج به سمت هدف ۲ درصدی فدرال رزرو هدایت کند. از این منظر، گزارش تورم اخیر کیفیت مناسبی داشت.
اما نقطه کلیدی و غافلگیرکننده گزارش در بخش سوپرکور تورم بود؛ شاخصی که حتی هزینههای مسکن نیز از آن حذف میشود. در حالی که این سنجه در ماه قبل تقریباً رشد ناچیزی در حد ۰.۰۵ درصد داشت، در گزارش اخیر بیش از ۰.۲ درصد رشد ماهانه را نشان داد.
همین جهش در سوپرکور CPI تنها بخش واقعاً هاوکیش گزارش بود و نقش مهمی در تقویت دلار و فشار فروش بر داراییهای ضددلاری ایفا کرد.
در واکنش بازار، نقره نزدیک به ۲ درصد و طلا حدود ۱ درصد افت قیمت را تجربه کردند. بهطور کلی، پس از انتشار این داده، بازار از قیمتگذاری افراطی کاهش نرخ بهره عقب نشست؛ چرا که پیش از گزارش، بازار بیش از ۱ درصد کاهش نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۴ را در سناریوهای خود لحاظ کرده بود و اکنون این انتظارات واقعبینانهتر و متعادلتر شدهاند.
امروز و فردا نیز دادههای تکمیلی میتوانند بر این بازتنظیم انتظارات اثرگذار باشند؛ بهویژه گزارش مدعیان اولیه بیکاری و خردهفروشی ایالات متحده که میتوانند تصویر دقیقتری از وضعیت واقعی اقتصاد آمریکا ارائه دهند.
علاوه بر این، سخنرانی چند نفر از اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در دستور کار است و بازار با دقت به دنبال این خواهد بود که سیاستگذاران پولی، دادههای اخیر تورمی و اقتصادی را چگونه تفسیر میکنند.
در کنار عوامل اقتصادی، تحولات ژئوپولیتیکی همچنان باید با دقت رصد شوند. در جبهه اوکراین، تنشها رو به تشدید است؛ گزارشها حاکی از آن است که نیروهای اوکراینی بیش از ۷۰ شهرک در عمق خاک روسیه را تصرف کردهاند و حتی گمانهزنیهایی درباره برنامهریزی برای حمله به شهر مهم بلگورود مطرح شده است.
در صورت تحقق چنین سناریویی، احتمال واکنش بسیار خشنتر روسیه افزایش مییابد. گزارشهایی نیز منتشر شده که نشان میدهد روسیه نسبت به تحقیر در خاک خود بهشدت خشمگین است و این موضوع میتواند ریسکهای ژئوپولیتیکی و امنیتی را بهطور معناداری افزایش دهد.
مجموع این عوامل نشان میدهد که بازارها در مقطع فعلی همزمان تحت تأثیر بازتنظیم انتظارات پولی و ریسکهای ژئوپولیتیکی قرار دارند و مدیریت ریسک در چنین فضایی اهمیت دوچندان دارد.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
