پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
پنجشنبه ۲۵ جولای ۲۰۲۴ | ۴ مرداد ۱۴۰۳
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
در معاملات روز گذشته، تشدید فشارهای رکودی و افزایش ریسکگریزی باعث ریزش شدید شاخصهای سهام و داراییهای ریسکی شد. همزمان، تقاضا برای داراییهای امن مانند ین ژاپن و دلار آمریکا بهطور محسوسی افزایش یافت. حتی طلا و نقره نیز در فضای فروش داراییهای ریسکی با اصلاح قیمتی مواجه شدند.
مهمترین محرک این تحولات، گزارشهای ضعیف PMI اروپا بود. این دادهها نشان داد که اقتصاد اروپا به وضعیت شبهرکودی بازگشته است. سفارشهای جدید (New Orders) برای دومین ماه متوالی کاهش یافتند و بهعنوان یک اندیکاتور پیشتاز قدرتمند، زنگ خطر را به صدا درآوردند. همچنین اعتماد کسبوکارها (Business Confidence) به پایینترین سطح ششماهه رسید که باعث شد بسیاری از شرکتها استخدام را متوقف کنند. این در حالی است که از ابتدای ۲۰۲۴ خوشبینیهایی نسبت به ریکاوری اروپا شکل گرفته بود؛ اما همانطور که پیشتر هم تأکید شده بود، این ریکاوری شکننده است.
خبر منفی دیگر برای شرکتهای اروپایی، افزایش شدید هزینههای ورودی (Input Costs) بود. با وجود این افزایش، بهدلیل ضعف تقاضای مصرفکننده و اثر نرخهای بهره بالا، شرکتها توان انتقال هزینهها به قیمت نهایی را ندارند؛ نتیجه این وضعیت، کاهش حاشیه سود و فشار بیشتر بر بازار سهام اروپا است. جالب آنکه با وجود افزایش هزینهها، شتاب رشد قیمتها به پایینترین سطح از اکتبر سال گذشته رسید؛ نشانهای روشن از فشرده شدن مارجین سود.
در بخش کارخانهای اروپا نیز شرایط بدتر شد. تولیدات صنعتی با شدت قابلتوجهی کاهش یافت—بیشترین افت از ابتدای سال—و اگر رشد بسیار ضعیف بخش خدمات نبود، کل اقتصاد وارد کانتراکشن میشد. حتی همین رشد خدماتی نیز ضعیفترین میزان از ماه مارس تاکنون بود. در میان اقتصادهای بزرگ، آلمان و فرانسه عملکرد مناسبی نداشتند؛ تولیدات آلمان برای اولین بار در چهار ماه اخیر کاهش یافت و فعالیت اقتصادی فرانسه برای سومین ماه متوالی افت کرد. جمعبندی: تصویر اقتصاد اروپا مناسب نیست.
در مقابل، بریتانیا وضعیت نسبتاً بهتری داشت؛ هرچند وزن آن در اقتصاد جهانی به اندازه اروپا، آمریکا یا چین نیست. بهبود نسبی بهویژه در بخش کارخانهای دیده شد و به همین دلیل پوند کمترین افت را در برابر دلار و ین تجربه کرد. با این حال، تورم با کمترین شتاب سهونیمسال اخیر رشد کرد. تورم هزینهها در خدمات بهدلیل کاهش دستمزدها افت کرد، اما در کارخانه بهعلت افزایش هزینه حملونقل دریایی بالا رفت. تنشهای دریای سرخ باعث تغییر مسیر کشتیها از دماغه امید نیک شده و هزینههای حملونقل را افزایش داده است؛ با این وجود، ضعف تقاضا مانع انتقال هزینهها به مصرفکننده میشود و سودآوری را تحت فشار میگذارد.
در ایالات متحده تصویر دوگانه است. طبق PMIها، بخش خدماتی به بالاترین سطح حدود ۲۹ ماهه رسیده و نشانههای رونق دارد، اما بخش کارخانهای دوباره در رکود است؛ یک واگرایی کامل میان خدمات و صنعت. کاهش اعتماد کسبوکارها برای دومین ماه متوالی نیز بیشتر ناشی از ابهامات سیاسی و انتخاباتی است. با این حال، در مجموع اقتصاد آمریکا نسبت به اروپا وضعیت بهتری دارد.
در سیاست پولی، بانک مرکزی کانادا (BoC) مطابق انتظار نرخ بهره را کاهش داد و حتی وعده کاهشهای بیشتر را مطرح کرد؛ اقدامی برای پیشگیری از رکود شدید—بهویژه با توجه به کاهش قیمت مسکن که برای اقتصادی وابسته به ساختوساز اهمیت بالایی دارد. همچنین بانک مرکزی چین بهطور غیرمنتظره نرخ بهره یکساله را ۲۰ واحد پایه کاهش داد (از ۲.۵٪ به ۲.۳٪)، بزرگترین کاهش از آوریل ۲۰۲۰. به نظر میرسد پلنوم سوم حزب کمونیست چین مسیر استفاده از ابزارهای حمایتی قویتر را هموار کرده است.
امروز گزارش اولیه رشد GDP آمریکا برای سهماهه دوم منتشر میشود که انتظار میرود حدود ۲٪ باشد. مدعیان اولیه بیمه بیکاری نیز میتواند اثرگذار باشد. در حال حاضر جو ریسکگریزی غالب است و تا زمانی که سیگنال حمایتی قاطع از بانکهای مرکزی دریافت نشود، ممکن است ادامه یابد. با این حال، اظهارات حمایتی اخیر و اقدام غیرمنتظره چین میتواند نوید پایان تدریجی ریسکگریزی و بهبود شاخصهای سهام را بدهد—هرچند هنوز نمیتوان با قطعیت از پایان این فاز سخن گفت.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
