پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
جمعه ۱۲ جولای ۲۰۲۴ | ۲۲ تیر ۱۴۰۳
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
در معاملات روز گذشته، مهمترین داده اقتصادی منتشرشده گزارش CPI آمریکا (تورم مصرفکننده) بود که به دلیل اختلاف معنادار با انتظارات بازار، موجب نوسانات بسیار شدید در بازارهای مالی شد.
بازار انتظار داشت Core CPI ماهانه (تورم هستهای بدون اقلام پرنوسان غذا و انرژی) ۰.۲ درصد رشد داشته باشد، اما این شاخص تنها ۰.۱ درصد افزایش یافت؛ آن هم عددی که عملاً حاصل گرد کردن آماری بود و رشد واقعی آن در حدود ۰.۰۶۵ درصد ثبت شد. این عدد بسیار پایین، باعث شد انتظارات برای آغاز سیکل کاهش نرخ بهره در سپتامبر بهشدت تقویت شود. تا پیش از این گزارش، بازار در مورد تعداد دفعات کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ مردد بود، اما اکنون سناریوی دو تا حتی سه نوبت کاهش نرخ بهره در قیمتها لحاظ شده است.
CPI عمومی ماهانه نیز برخلاف انتظار بازار، بهجای رشد ۰.۱ درصدی، ۰.۱ درصد کاهش یافت و تورم منفی ثبت شد. در مقیاس سالانه، تورم مصرفکننده از ۳.۳ درصد به ۳ درصد کاهش پیدا کرد که نشانهای روشن از افت قابلتوجه فشارهای تورمی در اقتصاد آمریکا است. نکته مهمتر اینکه اگر میانگین سهماهه Core CPI را محاسبه کنیم، رشد سالانه آن تنها ۲.۱ درصد بوده است؛ عددی که نشان میدهد تورم هستهای آمریکا بهشدت به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو نزدیک شده است.
این مجموعه دادهها بهوضوح نشان میدهد که فدرال رزرو در مهار تورم موفق بوده و اکنون زمان آن رسیده که تمرکز سیاست پولی به سمت حمایت از رشد اقتصادی و جلوگیری از رکود تغییر کند. تحقق سناریوی فرود نرم (Soft Landing) بدون کاهش نرخ بهره عملاً امکانپذیر نیست. در چنین فضایی، واکنش بازارها کاملاً منطقی بود: تضعیف دلار، رشد اوراق قرضه، تقویت طلا و تقویت ین ژاپن.
تقویت ین دو عامل اصلی داشت؛ نخست کاهش شدید بازدهی اوراق که فاصله نرخهای بهره را به نفع ین کاهش داد، و دوم مداخله مستقیم مقامات ژاپنی از طریق فروش ذخایر ارزی و خرید ین در بازار فارکس. به نظر میرسد گزارش دیروز، نقطه آغاز فاز تقویت ین باشد، چرا که با کاهش بازدهی جهانی، فشارهای ساختاری علیه ین در حال تضعیف است.
در کنار این دادهها، گزارش مدعیان اولیه بیمه بیکاری آمریکا نیز منتشر شد که کاهش حدود ۱۷ هزار نفری را نشان میداد. هرچند این گزارش نسبت به دفعات قبل بهبود داشت، اما در سایه داده بسیار قدرتمند تورمی، اهمیت کمتری پیدا کرد. با این حال، میانگین چهارهفتهای این شاخص نشان میدهد که بازار کار آمریکا بهصورت آرام و تدریجی در مسیر تعادل حرکت میکند؛ موضوعی که احتمال موفقیت فرود نرم را تقویت میکند.
امروز نیز دادههای مهمی در پیش است. گزارش PPI آمریکا (تورم تولیدکننده) منتشر خواهد شد و در صورتی که همانند CPI کاهش فشارهای تورمی را تأیید کند، بازار بیشازپیش نسبت به کاهش نرخ بهره در سپتامبر متقاعد خواهد شد. در مقابل، اگر این گزارش انحرافی صعودی داشته باشد، دلار میتواند بخشی از افت شدید روز گذشته را—بهویژه در برابر یورو، پوند و دلار استرالیا—جبران کند؛ هرچند در برابر ین ژاپن بعید است چنین اصلاحی پایدار باشد، چرا که مقامات ژاپنی دقیقاً در بهترین نقطه ممکن وارد عمل شدهاند.
همچنین گزارش Sentiment دانشگاه میشیگان منتشر خواهد شد. تمرکز اصلی بازار در این گزارش، بر انتظارات تورمی خواهد بود. کاهش این شاخص میتواند در ادامه به تقویت اوراق، تقویت ین و تضعیف بیشتر دلار منجر شود.
در مجموع، ترند غالب بازار همچنان فروش دلار ارزیابی میشود، مگر آنکه شوکهای سیاسی غیرمنتظرهای—بهویژه در اروپا—رخ دهد. حتی در صورت بروز ریسکهای سیاسی، فشار سنگین دلار در برابر ین میتواند اثر آن را تا حد زیادی خنثی کند.
در نهایت، تحولات سیاسی آمریکا نیز باید بهدقت دنبال شود. اختلافات درون حزب دموکرات ادامه دارد و با وجود فشارها، جو بایدن همچنان بر ادامه رقابت انتخاباتی تأکید میکند. سناریوی جایگزینی او با کامالا هریس از نگاه بازارهای سهام سناریوی مطلوبی تلقی نمیشود و میتواند در ادامه بهعنوان یک ریسک سیاسی منفی مورد توجه قرار گیرد.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
