پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
سهشنبه ۹ جولای ۲۰۲۴ | ۱۹ تیر ۱۴۰۳
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
در معاملات روز گذشته، دادهای از جنس گیمچنجر منتشر نشد، اما مجموع گزارشها باعث شد سناریوی رکود غیرتورمی بیش از گذشته در ذهن بازارها تقویت شود. این تصویر هم در اروپا و هم در آمریکا نشانههای مشخصی از خود نشان داد.
از اروپا و آلمان آغاز کنیم. گزارش صادرات آلمان که بهعنوان موتور محرکه اقتصاد اروپا شناخته میشود، در ماه می با افت ۰.۱ درصدی منتشر شد؛ رقمی که فراتر از انتظارات بازار بود و نخستین کاهش صادرات در سه ماه گذشته محسوب میشود. کاهش صادرات هم به کشورهای حوزه یورو و هم به خارج از اروپا ثبت شده و بهویژه صادرات به چین با افت حدود ۱۰ درصدی مواجه بوده است.
این روند را میتوان در چارچوب تنشهای کلان ژئوپولیتیکی میان غرب و شرق ارزیابی کرد. پیش از جنگ اوکراین، اقتصاد صنعتی آلمان به انرژی ارزان روسیه و بازار صادراتی چین و شرق آسیا متکی بود. پس از این جنگ، این ساختار بهطور جدی دچار اختلال شده و صنایع آلمان هنوز نتوانستهاند بهطور کامل با این شوک تطبیق پیدا کنند. همانطور که پیشتر نیز اشاره شده بود، ریکاوری اقتصاد آلمان و اروپا بسیار شکننده و ضعیف است و آمار اخیر صادرات نشان میدهد که اقتصاد آلمان در ماههای آینده با چالشهای جدیتری روبهرو خواهد شد. هرچه تنشهای ژئوپولیتیکی میان بلوک غرب به رهبری آمریکا و بلوک شرق به رهبری چین تشدید شود، به احتمال زیاد آلمان بیشترین آسیب را متحمل خواهد شد.
بازتاب این شرایط را در گزارش شاخص Sentix نیز مشاهده کردیم. پس از هشت ماه بهبود متوالی در دیدگاه سرمایهگذاران نهادی اروپایی نسبت به اقتصاد حوزه یورو، این شاخص با افت سنگین ۷.۶ واحدی دوباره وارد محدوده منفی و بدبینی شد. حتی بخش انتظارات نیز با کاهش حدود ۸.۵ واحدی مواجه شد. در مورد آلمان، شاخص خوشبینی سرمایهگذاران به منفی ۳۲.۳ سقوط کرده که نشاندهنده نگرانی عمیق نسبت به وضعیت فعلی و آتی اقتصاد آلمان است.
نکته قابلتوجه دیگر این است که سرمایهگذاران نهادی اروپایی حتی نسبت به اقتصاد آمریکا نیز دیدگاه سابق را ندارند. پیشتر خوشبینی به اقتصاد آمریکا در مقابل بدبینی به اروپا قرار داشت، اما گزارش دیروز نشان میدهد که این نگاه بهطور معناداری تغییر کرده است. شاخص ارزیابی اقتصاد جهانی برای سومین ماه متوالی کاهش یافته و این بار با شتاب بیشتری به پایینترین سطح از ژانویه ۲۰۲۴ رسیده است. شاخص انتظارات مربوط به اقتصاد آمریکا نیز با افت ۴.۸ واحدی به زیر خط صفر سقوط کرده؛ به این معنا که سرمایهگذاران نسبت به چشمانداز اقتصاد آمریکا بدبین شدهاند. این گزارش در مجموع سیگنال منفی برای بازارهای سهام تلقی میشود.
در میان اقتصادهای پیشرفته، تنها کشوری که از نگاه این سرمایهگذاران همچنان چشمانداز مثبتی دارد، ژاپن است؛ موضوعی که به سیاستهای بسیار انبساطی بانک مرکزی ژاپن در سالهای اخیر نسبت داده میشود.
در ایالات متحده، داده مهمی منتشر نشد، اما گزارش انتظارات تورمی فدرال رزرو نیویورک نشان داد که انتظار تورم یکساله از ۳.۲ درصد به ۳ درصد کاهش یافته است. این موضوع نشانهای از موفقیت سیاستهای انقباضی فدرال رزرو از مارس ۲۰۲۲ تاکنون در مهار انتظارات تورمی است. اگر این شاخص حدود ۰.۵ درصد دیگر کاهش یابد و به محدوده ۲.۵ درصد برسد، عملاً انتظارات تورمی به سطوح پیش از کرونا بازخواهد گشت؛ پارامتری بسیار مهم که فدرال رزرو در تصمیمسازیهای خود توجه ویژهای به آن دارد.
امروز جروم پاول در کنگره آمریکا حاضر خواهد شد و درباره وضعیت اقتصاد، چشمانداز سیاست پولی و همچنین وضعیت بانکهای کوچک و متوسط آمریکا توضیحاتی ارائه خواهد کرد؛ بخشی که همچنان با نگرانیهایی همراه است.
در بازارها، همانطور که در روزهای گذشته اشاره شده بود، شاخص دلار وارد فاز اصلاح صعودی شده و طلا اصلاح نزولی خود را آغاز کرده است. انتظار میرود طلا بتواند تا محدوده ۲۳۳۵ تا ۲۳۴۵ دلار اصلاح شود و سپس با توجه به دادههای اخیر، روند صعودی خود را از سر بگیرد.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
