پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
جمعه |04 آوریل ۲۰۲۵ | 15 فروردین ۱۴۰۴
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
بازارهای مالی جهانی همچنان در حال هضم و تحلیل پیامدهای تصمیم جنجالی دولت ترامپ برای اعمال تعرفههای موسوم به «دوطرفه» هستند؛ تصمیمی که موجی از ریسکگریزی سنگین را در تمامی کلاسهای دارایی ایجاد کرده است. در این فضا، داراییهای ریسکی بهطور گسترده زیر فشار فروش قرار گرفتند و افت ارزش قابلتوجهی را تجربه کردند.
شاخصهای سهام آمریکا، بهویژه نزدک، بیشترین آسیب را دیدند و بیش از ۵ درصد ریزش را ثبت کردند. علت اصلی این موضوع، وزن بالای شرکتهای فناوری در نزدک است؛ شرکتهایی که بخش مهمی از زنجیره تأمین یا خطوط تولید آنها در خارج از ایالات متحده، بهویژه در آسیا، قرار دارد و بهطور مستقیم از تعرفههای تجاری ضربه میخورند.
در بازار فارکس، ارزهای امن بیشترین نفع را از این شرایط بردند. فرانک سوئیس بهترین عملکرد را ثبت کرد و حتی بهتر از ین ژاپن ظاهر شد. دلیل این برتری آن است که اقتصاد سوئیس وابستگی تجاری محدودی به ایالات متحده دارد، در حالی که ژاپن وابستگی صادراتی بالایی به آمریکا دارد؛ بهویژه در صنعت خودرو که حدود ۳۰ درصد صادرات ژاپن به آمریکا را تشکیل میدهد و اکنون با تعرفه ۲۵ درصدی روبهرو شده است.
از دادههای اقتصادی منتشرشده، مدعیان اولیه بیکاری آمریکا با رقم ۲۱۹ هزار نفر بهتر از انتظار ظاهر شد و نشان داد که فعلاً نگرانی جدی در بازار کار وجود ندارد. با این حال، گزارش ISM بخش خدمات آمریکا تصویر نگرانکنندهتری ارائه داد؛ شاخص از محدوده ۵۳ به ۵۰.۸ سقوط کرد. این عدد همچنان بالای ۵۰ و در محدوده رشد است، اما کاهش شتاب فعالیت اقتصادی را بهوضوح نشان میدهد؛ موضوعی که برای بازار سهام خبر مثبتی نیست و پس از انتشار آن، فشار فروش تشدید شد.
نکته مهم و جالب توجه در فضای فعلی بازار این است که سرمایهگذاران بهتدریج به سمت سناریوی «رکود غیرتورمی» متمایل شدهاند. کاهش شدید قیمت نفت (بیش از ۵ درصد در روزهای اخیر) و افت ادامهدار آن، همراه با ریزش گسترده کامودیتیها، این تصور را تقویت کرده که:
-
تقاضای جهانی در حال کاهش است
-
تجارت جهانی کند خواهد شد
-
فشارهای تورمی آنچنان که پیشتر تصور میشد، شکل نخواهد گرفت
همین نگاه باعث شد طلا نیز همزمان با داراییهای ریسکی تحت فشار قرار بگیرد. در فضایی که بازار بیشتر رکود غیرتورمی را قیمتگذاری میکند، جذابیت طلا – بهویژه در افق بلندمدت – میتواند کاهش یابد، مگر آنکه جنگهای ژئوپولیتیک گستردهتری شکل بگیرد.
افت سنگین نرخهای بازده اوراق قرضه و افزایش تقاضا برای درآمد ثابت نیز مؤید همین سناریو است؛ چراکه معمولاً اوراق قرضه در شرایطی جذاب میشوند که هم رکود وجود داشته باشد و هم تورم مهار شده باشد.
از نگاه تحلیلی، این احتمال مطرح است که طلا در تایمفریمهای بلندمدت (هفتگی) در حال تکمیل یا نزدیکی به پایان یک موج صعودی بزرگ باشد. هرچند ممکن است نوسانات و حتی سقفهای کاذب دیگری نیز دیده شود، اما در مجموع، ترکیب عواملی مانند:
-
افت قیمت نفت و کامودیتیها
-
کاهش نرخهای بازده
-
رکود بالقوه ناشی از سیاستهای تجاری ترامپ
-
و بهینهسازی شدید هزینههای تولید در چین
میتواند در بلندمدت از جذابیت طلا بکاهد. این به معنای ضعف طلا نسبت به داراییهای ریسکی نیست، بلکه ممکن است طلا در برابر ارزهای امنی مانند فرانک یا حتی دلار وارد فاز اصلاح یا نوسان خنثی شود.
در ادامه امروز، گزارش بسیار مهم اشتغال آمریکا (NFP) ساعت ۱۶ به وقت تهران منتشر خواهد شد. پیشبینی میشود تعداد مشاغل ایجادشده از ۱۵۱ هزار نفر ماه قبل کمتر باشد و نرخ بیکاری در محدوده ۴.۱ درصد باقی بماند. با این حال، باید توجه داشت که اثر این دادهها احتمالاً ثانویه خواهد بود و بازار همچنان تمرکز اصلی خود را بر تحولات جنگ تجاری، تهدیدها، عقبنشینیها یا چراغ سبزهای احتمالی میان آمریکا، اروپا، کانادا و چین خواهد گذاشت.
همچنین امشب حوالی ساعت ۱۹، اظهارات یکی از مقامات فدرال رزرو میتواند جهتگیری بازار را تا حدی تحت تأثیر قرار دهد؛ بهویژه اگر نشانهای از تغییر لحن نسبت به اثر تعرفهها بر تورم و پویایی اقتصاد آمریکا مشاهده شود.
بازار در حال حاضر بیش از هر زمان دیگر خبرمحور، حساس و شکننده است و واکنشها میتواند بسیار سریع و پرنوسان باشد.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
