پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
دوشنبه ۳۱ مارس ۲۰۲۵ | ۱۱ فروردین ۱۴۰۴
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
ماه مارس با یکی از پرتلاطمترین دورهها در تاریخ اخیر بازارهای مالی به پایان میرسد؛ ماهی که تقریباً تمام کلاسهای دارایی نوسانات سنگین و بعضاً بیسابقهای را تجربه کردند. در همین روزهای پایانی نیز بازار همچنان آرام نگرفته و فضای ریسکگریزی بر تصمیمگیری سرمایهگذاران سایه انداخته است.
در کانون این تحولات، طلا قرار دارد؛ فلزی که بدون توجه به ملاحظات تکنیکالی، به شکل مداوم سقفهای تاریخی جدیدی را فتح کرده و اکنون بالاتر از محدوده ۳۱۰۰ دلار تثبیت شده است. عددی که تا چند ماه پیش برای بسیاری غیرقابل تصور بود، اما امروز در سایه ترکیب همزمان ترس از رکود، جنگهای تجاری و تشدید تنشهای ژئوپلیتیکی به واقعیت تبدیل شده است. رفتار بازار نشان میدهد که بخش قابل توجهی از سرمایههای بزرگ، فارغ از قیمت و نوسانات کوتاهمدت، صرفاً به دنبال حفظ ارزش داراییها در این فضای آشفته هستند.
از منظر دادههای اقتصادی، مهمترین گزارش روز جمعه شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده بود که بالاتر از انتظارات منتشر شد. کور PCE در مقیاس سالانه به حدود ۲.۸ درصد و در مقیاس ماهانه به ۰.۴ درصد رسید که بیانگر تداوم و حتی تشدید فشارهای تورمی در آمریکا است. حتی شاخصهای عمیقتر تورم هسته نیز نشان میدهند که فشارهای قیمتی صرفاً مقطعی یا محدود به چند بخش خاص نیستند.
این دادهها عملاً سناریوی کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت را از دستور کار فدرال رزرو خارج کردهاند. همانطور که در هفته گذشته نیز اشاره شد، بخش قابل توجهی از اعضای کمیته بازار آزاد از دیدگاه چند مرحله کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ عقبنشینی کردهاند. این چرخش سیاستی، خبر بسیار منفی برای داراییهای ریسکی مانند سهام و کریپتوکارنسیها بوده و فشار فروش سنگینی را در این بازارها رقم زده است؛ فشاری که در طول ماه مارس بهوضوح قابل مشاهده بود.
اما در سوی مقابل، طلا مسیر متفاوتی را طی میکند. هرچند انتظار اصلاحهای مقطعی وجود داشت و حتی یک اصلاح قابل توجه نیز رخ داد، اما قیمت مجدداً به مدار صعودی بازگشت. دلیل اصلی این رفتار را باید در کاهش نرخ بهره واقعی جستوجو کرد؛ جایی که تورم در حال افزایش است اما نرخ بهره اسمی در بهترین حالت ثابت میماند. این ترکیب، محیطی ایدهآل برای رشد طلا فراهم میکند.
در حوزه جنگهای تجاری نیز تنشها فروکش نکردهاند. اختلافات آمریکا با کانادا همچنان پابرجاست، هرچند گفتوگوی تلفنی اخیر میان نخستوزیر جدید کانادا و دونالد ترامپ بهعنوان تلاشی سازنده توصیف شد و قرار است مذاکرات اقتصادی جدید پس از انتخابات کانادا آغاز شود. با این حال، تعرفههای سنگین آمریکا بر واردات خودرو – بهویژه از اروپا و ژاپن – میتواند فشار قابل توجهی بر اقتصاد این کشورها وارد کند و کار را برای بانکهای مرکزی، بهخصوص در ژاپن، دشوارتر سازد.
در بعد ژئوپلیتیک، لحن ترامپ نسبت به روسیه، اوکراین و ایران بهطور محسوسی تندتر شده است. تهدید به اعمال تعرفههای ثانویه بر نفت روسیه و همچنین اظهارات کمسابقه درباره ایران، سطح نااطمینانی ژئوپلیتیکی را به شدت افزایش داده است. تحرکات نظامی گسترده آمریکا در منطقه نیز نشان میدهد که این تهدیدها صرفاً در حد کلام نیستند. همزمان، واکنشهای رسمی ایران نیز حاکی از آمادگی برای پاسخ متقابل در صورت هرگونه اقدام نظامی است.
مجموع این عوامل باعث شده بازارهای مالی بیش از هر زمان دیگری خبرمحور شوند و ابزارهای سنتی تحلیل، بهویژه در بازار طلا، اهمیت کمتری پیدا کنند. در چنین فضایی، طلا همچنان بهعنوان پناهگاه امن سرمایهها نقشآفرینی میکند.
در تقویم اقتصادی امروز، نگاه بازارها به گزارش مقدماتی تورم آلمان دوخته شده است. اگر نشانههایی از کاهش فشارهای تورمی در اروپا مشاهده شود، این موضوع میتواند – در کنار سیاستهای حمایتی مالی – خبر مثبتی برای داراییهای اروپایی باشد و حتی چشمانداز آنها را در صورت کاهش تنشهای ژئوپلیتیکی تقویت کند.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
