پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
سهشنبه 25 مارس 2025 | 5 فروردین 1404
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
امروز دومین پادکست سال جدید خورشیدی را در حالی آغاز میکنیم که محور اصلی دادههای منتشرشده در ۲۴ ساعت گذشته، گزارشهای شاخص مدیران خرید (PMI) از اروپا، بریتانیا و ایالات متحده بود؛ گزارشهایی که تصویر ناهمگون و چندسرعتهای از اقتصاد جهانی ترسیم میکنند.
در منطقه یورو، دادهها در مجموع مثبت ارزیابی میشوند. شاخص ترکیبی PMI به 50.2 افزایش یافت و سریعترین رشد فعالیتهای تجاری در هفت ماه گذشته ثبت شد. نکته مهم این گزارش، بازگشت نسبی بخش تولید و صنعت بود؛ بخشی که نزدیک به سه سال در رکود قرار داشت. عامل اصلی این بهبود، گشایش مالی در آلمان، اصلاح قانون «ترمز بدهی» و معرفی بستههای چندصد میلیارد یورویی برای زیرساخت و صنایع دفاعی عنوان شده است. این تحولات باعث افزایش خوشبینی، سرمایهگذاری و استخدام در آلمان بهعنوان موتور اقتصاد اروپا شده است.
با این حال، این رونق بر پایهای لرزان شکل گرفته؛ چراکه جنگ تجاری و تعرفههای احتمالی آمریکا میتواند دوباره بخش صنعتی اروپا، بهویژه آلمان، را تحت فشار قرار دهد. کاهش سفارشات جدید نیز نشان میدهد که احتیاط نسبت به ماههای آینده همچنان بالاست.
در بریتانیا، تصویر دقیقاً معکوس اروپا بود. شاخص ترکیبی PMI به 52 رسید که بالاترین سطح شش ماه اخیر است؛ اما این رشد تقریباً بهطور کامل از بخش خدمات ناشی میشود که به 53.2 صعود کرده است. در مقابل، بخش تولید بریتانیا با سقوط به 44.6، پایینترین سطح خود در یکونیم سال گذشته را ثبت کرد. افزایش هزینههای ورودی در کنار ناتوانی شرکتها در انتقال این هزینهها به مصرفکننده، فشار مستقیمی بر حاشیه سود شرکتها وارد کرده و این موضوع برای بازار سهام یک سیگنال منفی محسوب میشود.
در ایالات متحده، گزارشهای PMI نشاندهنده رونق نسبی در خدمات اما ضعف محسوس در تولید بود. بخش خدمات به 54.3 و شاخص ترکیبی به 53.5 رسید؛ اما بخش تولید از 54.5 در فوریه به 48.8 در مارس سقوط کرد. دلیل اصلی این افت، نااطمینانی ناشی از سیاستهای متغیر تعرفهای دولت ترامپ است. فشار هزینهها در کل اقتصاد آمریکا به بالاترین سطح ۲۳ ماه اخیر رسیده و در بخش تولید، تورم هزینهها رکورد ۳۱ ماهه زده است.
نکته کلیدی اینجاست که شرکتهای آمریکایی قادر به انتقال کامل این هزینهها به مصرفکننده نیستند؛ مصرفکنندهای که طبق گزارشهای اخیر اعتماد و خوشبینیاش بهشدت تضعیف شده است. نتیجه این وضعیت، کاهش حاشیه سود شرکتها و فشار بالقوه بر شاخصهای سهام خواهد بود.
با این حال، بازارها روز گذشته واکنش مثبتی نشان دادند؛ دلیل آن اظهارات ترامپ درباره احتمال معافیت برخی کشورها و بخشها از تعرفهها بود که بهطور موقت فضای ریسکپذیری را تقویت کرد. همچنین، مذاکرات طولانی آمریکا و روسیه در عربستان سعودی درباره آتشبس اوکراین، هرچند بدون نتیجه رسمی، به بهبود سنتیمنت بازار کمک کرد.
در ادامه امروز، بازارها به گزارش اعتماد مصرفکننده آمریکا (Conference Board) در ساعت 17:30 و پیش از آن به شاخص فضای کسبوکار آلمان (IFO) در ساعت 12:30 چشم دوختهاند؛ دو گزارشی که میتوانند جهتگیری کوتاهمدت بازارها را بهطور جدی تحت تأثیر قرار دهند.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
