پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
سهشنبه 11 مارس 2025 | 21 اسفند 1403
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
در ۲۴ ساعت گذشته، داراییهای ریسکی بهویژه بازار سهام با فشار فروش بسیار شدیدی مواجه شدند؛ فشاری که ریشه اصلی آن تشدید ترس از رکود اقتصادی و همزمان نبود حمایت مشخص از سوی سیاستهای پولی و مالی است.
در آمریکا، اگرچه برخی مقامات تلاش میکنند تصویر اقتصاد را باثبات نشان دهند، اما دادههای رفتاری و نظرسنجیها بهروشنی از افت شدید خوشبینی مصرفکنندگان و سرمایهگذاران حکایت دارد. این کاهش اعتماد، خود میتواند به یک عامل خودتقویتشونده و بحرانزا تبدیل شود. دونالد ترامپ نیز با اذعان به اینکه احتمال رکود را رد نمیکند، اعلام کرده اقتصاد آمریکا در یک دوره گذار قرار دارد و برای دستیابی به اهداف بلندمدت، باید دردهای کوتاهمدت را پذیرفت. این پیام، در فضایی که اقتصاد نشانههای سرد شدن دارد، برای بازارها بسیار سنگین تلقی شد.
ترکیب شرایط فعلی—از یک سو فدرال رزروی که عجلهای برای کاهش نرخ بهره ندارد و از سوی دیگر دولتی که جنگ تجاری را تشدید میکند—فضایی ساخته که در آن مصرفکننده آمریکایی نمیتواند خوشبین بماند. با توجه به اینکه بیش از ۸۰ درصد اقتصاد آمریکا متکی به مصرف داخلی است، افت اعتماد مصرفکننده بهطور مستقیم به بازارهای مالی منتقل میشود.
نتیجه این وضعیت، ریزش سنگین شاخصهای سهام بود. در میان نمادها، سهام تسلا با افتی بیش از ۱۵ درصد بدترین عملکرد روزانه خود از سپتامبر ۲۰۲۰ را ثبت کرد. سایر غولهای فناوری مانند اپل، مایکروسافت و آمازون نیز کاهش قابلتوجهی داشتند که نشاندهنده ریسکگریزی فراگیر در بازارهای جهانی است.
نکته جالب، همزمانی این فضای منفی در آمریکا با افزایش خوشبینی سرمایهگذاران به اقتصاد اروپا، بهویژه آلمان است. گزارشهای اعتماد سرمایهگذار نشان میدهد بدبینی نسبت به اقتصاد آمریکا به سطوحی نزدیک به بحران مالی ۲۰۰۸ رسیده، در حالی که نگاه به اروپا مثبت شده است. دلیل اصلی این خوشبینی، نتایج انتخابات آلمان و برنامههای اعلامشده برای رشد بدهیمحور است؛ شامل صدها میلیارد یورو سرمایهگذاری در زیرساختها و صنایع دفاعی.
با این حال، این خوشبینی از منظر فاندامنتال بسیار脆弱 و موقتی به نظر میرسد. تجربه تاریخی نشان میدهد که انبساط مالی شدید معمولاً با واکنش انقباضی سیاست پولی همراه میشود، بهویژه در اقتصادی که تورم آن هنوز بالاتر از هدف بانک مرکزی است. اروپا—و بهخصوص آلمان—جامعهای با جمعیت سالخورده دارد که حساسیت بالایی نسبت به تورم و حفظ ارزش پساندازها دارد. خاطره تاریخی تورم افسارگسیخته جمهوری وایمار هنوز در ذهن سیاستگذاران و افکار عمومی زنده است و بعید است بانک مرکزی اروپا اجازه دهد تورم از کنترل خارج شود.
بنابراین، احتمال شکلگیری واگرایی میان سیاست مالی انبساطی دولتها و سیاست پولی محتاطانه ECB بالاست؛ واگراییای که میتواند خیلی زود این خوشبینی فعلی به رشد اروپا را تضعیف کند. در جهانی که آمریکا با ریسک رکود روبهروست، چین درگیر تورم منفی است و ژاپن نیز نشانههای افت رشد را نشان میدهد، رشد مستقل و پایدار اروپا چندان قابل اتکا نیست.
در تقویم امروز، تنها داده مهم گزارش بازار کار آمریکا (JOLTS) است که ساعت ۱۷:۳۰ به وقت تهران منتشر میشود. تمرکز بازار بهویژه بر نرخ ترک داوطلبانه شغل (Quit Rate) خواهد بود؛ هرچه این نرخ پایینتر باشد، نشانهای از کاهش قدرت چانهزنی نیروی کار و عاملی در جهت تضعیف بیشتر دلار تلقی خواهد شد.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
