پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
جمعه ۱۱ اکتبر ۲۰۲۴ | ۲۰ مهر ۱۴۰۳
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
در ۲۴ ساعت گذشته مهمترین رویدادها و گزارشهایی که داشتیم همگی از ایالات متحده منتشر شدند. گزارش تورم آمریکا بهمراتب بالاتر از انتظارات بازار بود و بهوضوح نشان داد که فدرال رزرو هنوز نمیتواند از پیروزی کامل در مأموریت کنترل و سرکوب تورم صحبت کند.
تورم هسته یا Core CPI در مقیاس ماهانه ۳ دهم درصد رشد کرد؛ دومین ماه متوالی است که این شاخص در همین سطح منتشر میشود و سومین ماه پیاپی است که بالاتر از حدود ۰.۱۷ درصد قرار دارد. نرخی که اگر چندین ماه متوالی پایینتر از آن نباشد، رساندن تورم سالانه به زیر ۲ درصد عملاً امکانپذیر نخواهد بود. با این حال، میبینیم که تورم نهتنها پایین نیامده، بلکه در سطوح بالاتری تثبیت شده است.
نگرانکنندهتر از همه، سوپر کور تورم خدماتی (Core Services ex Housing) بود؛ یعنی تورم بخش خدمات بدون در نظر گرفتن هزینه مسکن. این شاخص در مقیاس ماهانه ۰.۴ درصد رشد کرد که بالاترین سطح در پنج ماه گذشته محسوب میشود. این دقیقاً همان بخشی از تورم است که فدرال رزرو بیشترین حساسیت را نسبت به آن دارد و نشان میدهد فشارهای تورمی در بخش خدمات هنوز عقبنشینی معناداری نداشتهاند.
نتیجه طبیعی این دادهها این است که فدرال رزرو در ماهها و نشستهای آینده بسیار محتاطتر و دستبهعصاتر عمل خواهد کرد و عملاً امکان کاهشهای سنگین ۵۰ واحدی نرخ بهره از روی میز کنار میرود. این وضعیت برای بازار سهام چندان خوشایند نیست، اما برای دلار و طلا تصویر دوگانهای ایجاد میکند؛
از یک طرف دلار به دلیل کندتر شدن مسیر کاهش نرخ بهره حمایت میشود و از طرف دیگر طلا بهعنوان پوشش ریسک تورمی همچنان جذاب باقی میماند.
در کنار این گزارش، دادهای که به نفع طلا عمل کرد و بلافاصله هم در کانال تلگرام به آن اشاره کردیم، گزارش مدعیان اولیه دریافت بیمه بیکاری آمریکا بود. این عدد جهش قابلتوجهی داشت و از ۲۲۵ هزار نفر به ۲۵۸ هزار نفر رسید که بالاترین سطح در حدود یک سال گذشته است. این آمار میتواند نشانهای از سرد شدن بازار کار آمریکا باشد، اما باید با احتیاط تفسیر شود.
دلیل این احتیاط هم شرایط خاص آبوهوایی و طوفانهایی است که در هفته گذشته بخشهایی از آمریکا را درگیر کرده بود. بخشی از این افزایش بیکاری میتواند موقتی و ناشی از اختلالات جوی باشد، نه ضعف ساختاری بازار کار. بنابراین در هفتههای آینده باید دید آیا این عدد بهسرعت تعدیل میشود یا به یک روند پایدار تبدیل خواهد شد. گزارش NFP هفته گذشته همچنان تصویر یک بازار کار نسبتاً مقاوم را نشان میداد.
با این توضیحات، برداشت من این است که قدرت دلار همچنان میتواند ادامهدار باشد؛ بهویژه با توجه به دادههای تورمی قوی که دیروز منتشر شد.
در حوزه ژئوپولیتیک، اخبار حاکی از آن است که اسرائیل و آمریکا در حال نزدیک شدن به نوعی هماهنگی برای نحوه پاسخ به ایران هستند. گفته میشود اسرائیل تا پس از «یوم کیپور» اقدامی انجام نخواهد داد و حتی ممکن است با توجه به نزدیک بودن انتخابات آمریکا و پیش افتادن دوباره آقای ترامپ در برخی ایالتهای کلیدی، ترجیح دهد صبر بیشتری به خرج دهد. از نگاه اسرائیل، پیروزی ترامپ میتواند بهاندازه چند عملیات نظامی سنگین برای مهار ایران و متحدانش مؤثر باشد و همین موضوع احتمال واکنش تند و فوری را کاهش میدهد.
در ادامه امروز، دو گزارش مهم در پیش داریم:
نخست گزارش PPI آمریکا که اهمیت بالایی دارد، چرا که بسیاری از مؤلفههای آن مستقیماً در محاسبه شاخص مورد علاقه فدرال رزرو یعنی PCE اثرگذار هستند و حتی از CPI هم برای سیاستگذاران اهمیت بیشتری دارند.
دوم، گزارش دانشگاه میشیگان در ساعت ۱۷:۳۰ به وقت تهران که بازار بهویژه روی بخش انتظارات تورمی مصرفکنندگان آن تمرکز ویژهای خواهد داشت.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
