پادکست روزانه پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
پنجشنبه ۱ آگوست ۲۰۲۴ | ۱۱ مرداد ۱۴۰۳
این پادکست با صدای استاد علی شریفزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
روز گذشته مهمترین رویداد هفته رقم خورد و نشست کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) برگزار شد. مطابق انتظار، نرخ بهره بدون تغییر باقی ماند، اما هم در متن بیانیه و هم در صحبتهای جروم پاول نشانههای بسیار واضحی از تمایل فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره در نشست سپتامبر مشاهده شد.
فدرال رزرو اعلام کرد که پیشرفت بیشتری در مسیر کاهش تورم به سمت تارگت ۲ درصدی حاصل شده است. اما نکته مهمتر این بود که بهصراحت اشاره شد تمرکز سیاستگذاری دیگر صرفاً بر سرکوب تورم نیست و فدرال رزرو مجدداً به دو مأموریت اصلی خود (Dual Mandate) توجه میکند؛ یعنی هم ثبات قیمتی و هم حفاظت از بازار کار و اشتغال کامل.
گزارشهای اخیر بازار کار آمریکا، از جمله گزارش ADP، نشان میدهند که بازار کار بهتدریج در حال سرد شدن است. عدم تعادلی که پیشتر به نفع تقاضای نیروی کار بود، در حال تعدیل شدن است؛ موضوعی که فدرال رزرو مدتها بهدنبال آن بود. همزمان، نرخ بیکاری به ۴.۱ درصد رسیده که بالاتر از نرخ تعادلی فولامپلویمنت مدنظر فدرال رزرو قرار دارد.
وقتی نرخ بیکاری از سطح تعادلی عبور میکند، قدرت چانهزنی نیروی کار برای افزایش دستمزد بهشدت کاهش مییابد. این موضوع در دادههای اخیر کاملاً مشهود است؛ بهویژه اینکه Quit Rate کاهش قابلتوجهی داشته که نشانه افت اعتمادبهنفس نیروی کار است. این روند، فشارهای تورمی سمت تقاضا را تضعیف میکند و فدرال رزرو را نسبت به مسیر تورم مطمئنتر میسازد.
در چنین شرایطی، فدرال رزرو به این جمعبندی میرسد که تورم در مسیر درستی قرار گرفته و حالا باید توجه بیشتری به حفظ اقتصاد آمریکا در آستانه ورود به فاز کندی رشد داشته باشد. اقتصاد آمریکا فاصله معناداری با رونق سالهای ۲۰۲۱، ۲۰۲۲ و بخشی از ۲۰۲۳ گرفته و اگر قرار باشد سناریوی سافتلندینگ (فرود نرم) محقق شود، کاهش تدریجی محدودیتهای پولی اجتنابناپذیر است.
به نظر میرسد در نشست سپتامبر کاهش نرخ بهره تقریباً قطعی باشد. هرچند جروم پاول طبق روال همیشگی از تعهد رسمی و صریح خودداری کرد، اما لحن او نسبت به بیانیه داویشتر بود و تأکید کرد که فدرال رزرو به نقطه تصمیمگیری نزدیک شده است.
این عدم تعهد کامل میتواند در کوتاهمدت اصلاحهایی در بازار طلا ایجاد کند. همانطور که پیشتر اشاره شده بود، محدودههای زیر ۲۳۷۰ دلار فرصت خرید بسیار مناسبی برای طلا بودند و از آن سطوح تاکنون طلا بیش از ۶۰۰ تا ۸۰۰ پیپ رشد داشته است. در صورت نبود شوکهای ژئوپلیتیک، اصلاح تکنیکال طلا کاملاً محتمل است و میتواند فرصت خرید مجدد فراهم کند.
اما ژئوپلیتیک فعلاً اجازه تحلیل صرفاً اقتصادی را نمیدهد. در ۴۸ ساعت گذشته، تحولات کمسابقهای رخ داده است. گزارشهایی از منابع معتبر، از جمله نیویورک تایمز و مؤسسات تخصصی ریسک نظامی، حاکی از آن است که ایران دستور حمله مستقیم به اسرائیل را صادر کرده است. تحلیلها نشان میدهد حملات اخیر حزبالله و حوثیها، آزمونی برای ارزیابی توان پدافندی اسرائیل در برابر یک حمله چندجبههای بوده است.
برخلاف حمله قبلی ایران که عمدتاً یکجانبه انجام شد، اینبار سناریوی حمله همزمان از شمال (حزبالله)، جنوب (حوثیها)، شرق (ایران و گروههای همپیمان) مطرح است. در چنین حالتی، سیستمهای دفاع موشکی چندلایه اسرائیل ممکن است با چالش جدی مواجه شوند و در صورت اصابت بخشی از پرتابهها، ریسک تشدید تنشها بهشدت افزایش خواهد یافت.
در حال حاضر، تلاشهای دیپلماتیک گستردهای از سوی آمریکا و کشورهای اروپایی برای مهار تنشها در جریان است، اما به نظر میرسد حداقل یک اقدام نمادین از سوی ایران محتمل باشد. تا آن زمان، بازارها احتمالاً در فاز ریسکگریزی ملایم باقی خواهند ماند.
مدیریت ریسک، کاهش حجم معاملات و صبر استراتژیک در این شرایط بیش از هر زمان دیگری اهمیت دارد.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
