خلاصه پادکست پیپوایز | تحلیل فاندامنتال بازارهای مالی
تاریخ انتشار: 11 آوریل 2024 | 23 فروردین 1403
این پادکست با صدای استاد علی شریف آزاده برای بروکر پیپوایز تهیه شده است.
در این اپیزود از پادکست روزانه پیپوایز، مهمترین دادهها و رویدادهای ۲۴ ساعت گذشته را بررسی میکنیم؛ رویدادهایی که با محوریت تورم آمریکا، سیاست پولی فدرال رزرو و بانک مرکزی کانادا، و همچنین تنشهای ژئوپلیتیک، جهت بازارهای مالی را تحت تأثیر قرار دادند.
مهمترین گزارش منتشرشده، تورم آمریکا (CPI) بود که روز گذشته منتشر شد و مطابق انتظار، نقش تعیینکنندهای در تقویت دلار ایفا کرد. رشد تورم هسته ماهانه (Core CPI) بالاتر از برآورد بازار ثبت شد و همین موضوع باعث شد شاخص دلار بهصورت گسترده در برابر ارزها تقویت شود. از نگاه بازار، افزایش تورم هسته در مقیاس سهماهه و مقایسه آن با دوره مشابه سال قبل، نشان میدهد مسیر بازگشت تورم به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو همچنان ناهموار است. در چنین شرایطی، احتمال کاهش نرخ بهره در ماههای ژوئن و جولای ضعیفتر ارزیابی میشود و گزینههایی مانند سپتامبر بهعنوان اولین پنجره محتملتر مطرح میشوند؛ سناریویی که برای بازار سهام و داراییهای ریسکی مطلوب نیست و میتواند زمینهساز بازقیمتگذاری و فشار فروش در این بازارها شود.
این گزارش حتی واکنش سیاسی نیز بهدنبال داشت و اظهارات رئیسجمهور آمریکا در حاشیه نشست با نخستوزیر ژاپن نشان داد موضوع تورم و نرخ بهره تا چه اندازه در فضای انتخاباتی آمریکا پررنگ است. بازارها بهخوبی میدانند که استمرار تورم بالا میتواند سیاستهای انقباضی را طولانیتر کند و این موضوع بهطور مستقیم به نفع دلار تمام میشود.
در ادامه، جزئیات نشست اخیر فدرال رزرو (FOMC Minutes) نیز منتشر شد. این گزارش نشان داد که حتی در زمان برگزاری آن نشست نیز برخی اعضا نسبت به چسبندگی تورم و سختتر شدن مسیر تحقق هدف تورمی دغدغه داشتهاند. در متن صورتجلسه، اختلافنظرهایی درباره ماهیت افزایش تورم مشاهده شد؛ گروهی آن را ناشی از عوامل فصلی و موقتی میدانستند، اما گروهی دیگر معتقد بودند تورم در طیف گستردهای از مؤلفهها بالا مانده و نمیتوان آن را صرفاً به اعوجاجهای آماری نسبت داد. همچنین بحثهایی درباره کاهش سرعت کوچکسازی ترازنامه (QT) نیز مطرح شد؛ موضوعی که میتواند در ماههای آینده به یکی از محورهای جدی سیاست پولی آمریکا تبدیل شود. مجموع این سیگنالها همچنان سناریوی «دلار قویتر» را در سطوح پایینتر تقویت میکند.
در کانادا، نشست بانک مرکزی کانادا (BoC) برگزار شد و نرخ بهره در سطح ۵ درصد بدون تغییر باقی ماند. با این حال، لحن بیانیه و کنفرانس خبری رنگ و بوی داویش داشت. بانک مرکزی کانادا با اشاره به نشانههای نزدیک شدن بازار کار به تعادل، از احتمال افزایش بیشتر نرخ بیکاری سخن گفت و در پیشبینیهای تورمی نیز اعلام کرد تورم میتواند در نیمه دوم ۲۰۲۴ به حدود ۲.۵ درصد و در ۲۰۲۵ به هدف ۲ درصد نزدیک شود. رئیس بانک مرکزی کانادا نیز بهطور ضمنی احتمال آغاز کاهش نرخ بهره از ماه ژوئن را ممکن دانست. این رویکرد باعث تضعیف دلار کانادا در برابر دلار آمریکا شد؛ هرچند به دلیل همبستگی ساختاری CAD با USD، در برابر برخی ارزهای دیگر میتواند عملکرد متفاوتی نشان دهد.
در چین نیز دادههایی ضعیفتر از انتظار منتشر شد. این موضوع احتمال اقدامات حمایتی بیشتر از سوی بانک مرکزی چین را افزایش میدهد، اما با توجه به حساسیت نسبت به ارزش یوان، انتظار میرود به جای کاهش مستقیم نرخ بهره، ابزارهایی مانند کاهش نرخ ذخیره قانونی بانکها (RRR) در اولویت قرار گیرد تا هم رشد اقتصادی تحریک شود و هم فشار تضعیف بیشتر بر یوان کنترل شود.
در حوزه ژئوپلیتیک، تهدیدهای متقابل ایران و اسرائیل همچنان در کانون توجه بازارهاست. اظهارات صریح درباره پاسخ احتمالی و همچنین موضعگیریهای آمریکا در حمایت از امنیت اسرائیل، ریسک ژئوپلیتیک را بالا نگه داشته و از قیمت نفت حمایت کرده است. در عین حال، با توجه به تلاش برخی کشورهای منطقه برای میانجیگری، بازارها سناریوهای «پاسخ محدودتر» را نیز در ذهن دارند؛ سناریوهایی که میتواند از تشدید یک جنگ مستقیم جلوگیری کند و ریسکگریزی را تا حدی کنترل نماید.
در پایان، مهمترین رویداد پیشروی امروز، نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) است. انتظار میرود نرخ بهره ثابت بماند، اما آنچه برای بازار یورو اهمیت دارد، پیامهای راهنمای آینده (Forward Guidance) خواهد بود. با توجه به اینکه مسیر نزولی تورم در اروپا نسبت به آمریکا هموارتر ارزیابی میشود، احتمال آغاز کاهش نرخ بهره از ماه ژوئن همچنان یکی از سناریوهای مهم بازار است؛ موضوعی که میتواند در میانمدت فشار بیشتری بر یورو ایجاد کند.
post comments
Together We Rise: A Campaign for Everyone
